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价差时代 触手可及的白银套利策略大全
点击:732 日期:2017-7-5 14:17:49

在那么多套利产品中,白银一直是比较热门的标的资产。它既具有商品期货的波动性又具有金融期货的均值回归性,波动性保证了套利的获利空间,均值回归保证了套利的低风险特性。国内交易白银的方式多种多样,比如白银期货、账户银、TD白银和现货白银等等,但由于单位换算、税收、不同投资者群体等因素,不同交易所或不同品种的白银价格往往相差甚远。

有了白银价差,自然就有套利空间,套利风险与空间多大取决于你所选的策略。本文将针对国内常见的白银期货、账户银、TD白银和现货白银四种投资分类,介绍一些简单易懂的套利策略。

价差时代!触手可及的白银套利策略大全

最易上手的套利:TD白银与账户银

TD白银与账户白银同为国内比较容易操作的白银交易方式。这两种白银的价格并不相等,一千克的价格差通常在50元以内,若TD白银的1元钱为1BP(点),则两者价差通常在50BP以内。当账户白银与上海金交所TD白银的价差超过100BP时,选择做空TD白银,同时做多账户白银。价差点数超过150BP以上出手更加稳妥。

需要注意的是,账户白银属于做市商报价后交易者选择买卖的交易方式,而TD白银则是撮合交易,也就是没人卖你就不能买。另外,账户白银的价格是1克,TD白银的价格是1000克,所以账户白银的价格要乘以1000来对比TD白银价格。

由于同时做多做空,所以可以对冲白银价格波动,耐心等待价格差回归50BP以内平仓。扣除手续费到手的价格差以及等待期间的TD白银递延费收入,就是我们的套利盈利。也就说,套利收入主要来自两个方面:①白银价差;②TD白银递延费(可能的收入).

价差很好理解,但递延费为什么也算是收入呢?上海黄金交易所的延期交收合约通过延期补偿费调解交收矛盾,根据交收申报多头收货量和空头交货量的对比情况,确定多、空持仓之间延期补偿费的收付方向。TD白银每天会收到或付出0.02%的递延费,而空头收到递延费的概率远远高于多头,因此套利时大多选择做空TD白银。

一次套利最终可以挣多少钱,取决于你TD白银的杠杆(本金)、价差回归以及递延费收入。这种套利方法并非毫无风险,若行情突然暴涨或暴跌,账户爆仓的风险很高。

风险因素较多的套利:TD白银与国际白银

上述的账户白银与TD白银的套利策略相对比较容易上手,还有一种比较受欢迎但风险因素较多的套利:基于TD白银与国际白银价差的套利策略。由于汇率换算(国际银价以美元/盎司计价)及税收(国内对进口白银征税17%)因素,自2008年以来两者之间一直存在明显的价差,正常情况下国内银价相对国际银价的溢价在200元/千克左右。基于上述价差,我们可以参照以下例子进行套利操作:

假设当前白银TD和国际银价差是380元/千克,这个时候你在4000元/千克做空白银TD 10手(10千克),接着又在国际白银市场以3620元/千克做多现货白银10千克(换算单位后).

若等10日后,白银TD和国际白银的价差跌至230元/千克,两边全部抛出,你最终可获利380-230=150元,150元再减去两个品种的手续费就是你的盈利(白银TD可能还要减去递延费),这种套利需要考虑汇率大幅波动的风险。

其他注意事项

除了上述两种套利方法,投资者还可以根据上图展示的不同白银交易品种,至少选择两个进行套利操作,套利原理基本同上。当然,进行套利前需要了解清楚不同的交易机制、套利成本(比如点差、手续费、递延费等)、本金与价差(比如价差波动范围是套利成本的几倍才值得做)、交易安全等因素,这些因素的变动会造成套利空间出现差异。

总而言之,无论哪一种套利,都需要交易者具备较为充足的金融和交易知识,能够承担亏损的风险,如果不熟悉或者资金不足,切勿轻易尝试套利操作。

 
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